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低库存+节前备货 纯碱走势震荡运行

低库存+节前备货 纯碱走势震荡运行

发布日期:2022-11-21 浏览次数:1053

近期,国内纯碱市场供需维持平衡,企业低库运行,叠加下游节前备货预期,纯碱走势震荡运行。


隆众资讯数据监测,截止到11月17日,纯碱周内纯碱整体开工率89.32%,纯碱产量59.30万吨,纯碱开工及产量高位。从装置未来的检修计划看,下月安徽红四方有检修预期及当前个别企业负荷不正常或停车,对于纯碱整体供应影响不大。随着个别企业检修的结束,预期纯碱供应呈现上涨趋势,预计未来三周纯碱开工88.97%、93.23%、93.98%,产量59.07万吨、61.90万吨、62.40万吨。装置开工拉满,顶部运行,产量及开工操作空间有限。



图1 国内纯碱开工率走势图



来源:隆众资讯



图2 国内纯碱产量走势图



来源:隆众资讯



最近,纯碱期现基差修复,从前期的300+到70+。纯碱基差的修复,主要在于纯碱基本面数据偏强,高供应、低库存、稳需求及节前备货预期。随着基差的缩小,盘面窄幅震荡,主力合约持仓高,多空博弈激烈。



图3 重质纯碱基差走势图



来源:隆众资讯



当前,企业库存低位延续,产销趋向平衡。截止到11月17日,国内纯碱厂家总库存30.39万吨,环比下降1.03万吨,降幅3.28%。从厂家库存绝对值看,过去三年同期水最低。企业订单支撑,产销顺畅,企业库存难有太大波动。预计,短期库存震荡为主,或有小幅度累库预期。



图4 国内纯碱厂库库存走势图



来源:隆众资讯



截止到11月17日,社会库存8.47万吨,呈现小幅度下降趋势。当前,现货价格高于期货,期现观望心态,难有货源流入,交割库出货为主,预计交割库库存后续仍保持下降状态。贸易商近期采购不温不火,按需为主,对于后市信心不足,及下游经营状况弱,备货意向不足。从图中可以看出,当前社会库存低于去年同期,对于现货的冲击下降,且交割库出货价格与现货价格价格基本持平,价格无优势。



图5 国内纯碱社会库存走势图



来源:隆众资讯



截止到11月14日,对于玻璃企业纯碱库存了解,37%的样本场内22.24天左右,环比上10月底下降1.89天;46%的样本,库存天数21.02天,环比下降1.71天;50%的样本,库存天数21天,下降1.46天,比去年同期水平低。从库存天数看,近期下游继续压缩原材料库存,资金紧张及对于纯碱后市持看跌心态,采购不积极,按需为主。从历年看,春节前下游有做库存计划,今年目前时间段尚未启动,个别企业下月有计划着手准备。考虑到疫情、物流以及天气等因素,预计后市下游会有备货心态。



图6 国内浮法玻璃企业纯碱库存走势图



来源:隆众资讯



据了解,截止到11月17日,纯碱企业待发订单16.21天,环比增加1.75天,大部分企业订单接至月底。企业出货正常,订单支撑,短期库存或难有太大变化,近期轻质需求表现偏弱,个别行业开工有下降,疫情及订单差等影响,重质需求相对来说坚挺,库存变化轻涨重去。订单兑现,下月订单企业尚未开始,预期订单呈现下降趋势。



图7 国内纯碱企业订单走势图



来源:隆众资讯



近期,纯碱整体经营状况较好。截止到11月17日,联产利润1200+元/吨(双吨),氨碱企业800+元/吨。从纯碱产业链看,纯碱企业利润好,对于未来纯碱走势或有压力,企业变现为利,低库存运行。短期看,企业库存低位,订单支撑,且下游节前备货预期,预期现货价格短期难有太大波动空间,个别企业轻质价格阴跌,重质纯碱稳定,整体效益预期后市延续。



图8 联产工艺纯碱利润



图9 氨碱工艺纯碱利润


截至20221117,全国浮法 玻璃市场价为1611元/吨,较11月10日市场价格下跌2.19%;本周(11月11-11月17日),周均价1627元/吨,环比跌1.9%,同比下降25.1%。当前,全国浮法玻璃日产量为16.11万吨,环比持平。全国浮法玻璃产量112.78万吨,环比持平,同比减少8.08%。浮法玻璃经营状况弱,但生产线波动不大,个别生产线放水,并未集中体现,整体来看,当前纯碱需求稳中有降。


图10 浮法玻璃在产日熔量



对于浮法玻璃而言,当前市场经营状况不乐观,企业库存高位,现货价格低,企业亏损。本周(20221111-1117),据隆众资讯生产成本计算模型,本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-218元/吨,环比-11.6%;以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-183元/吨,环比-7.8%;以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-61元/吨,环比-393.3%。浮法玻璃走势近期难改变,现货价格或继续阴跌,原材料价格稳定,企业亏损现状延续,冷修预期加强,负重前行。



图11 浮法玻璃利润变化



截止到20221117,全国浮法玻璃样本企业总库存7231.7万重箱,环比-0.40%,同比+53.86%。折库存天数31.3天,较上期-0.1天。本周全国浮法玻璃日平均产销率97.3%,较上周+13.3个百分点,行业转为去库,但力度相对有限,其中华中、华南区域周内日度平均产销率超百,行业去库相对明显。库存虽有下降,但总量依旧处于历年较高位置,压力不减。根据隆众资讯调研数据,截至2022年11月中旬,深加工企业订单天数17.9天,较上期增加0.6天,环比涨幅3.47%。深加工窄幅增加,对于整体玻璃消费有限。



图12 浮法玻璃库存



近期,两条光伏线点火,连云港荣发150吨窑炉点火成功,福莱特1200吨新窑炉今日点火成功,产能稳中有增。截止11月20日,光伏在产产能73030吨/日,同比年初增加30650吨/日。截至 2022 年 11 月 17 日,光伏玻璃企业开工率为 83.36%,环比持平;光伏玻璃企业产能利用率为 93.83%,环比持平;隆众资讯样本企业成品库存天数 12.4 天,环比下降0.6天。



近期光伏产业链价格整体高位持稳,上游硅料投产增量,硅片环节库存充足,电池片在上游原料充足且价格持稳的情况下,成本面价格支撑不断走弱,在国内终端装机逐步复苏的带动下,组件需求较好,带动光伏玻璃消化;但由于光伏玻璃采购行为前置,预计年前十一月份将成为今年光伏玻璃消化量最大的一个月,预计下月整体消化量有所下行,光伏玻璃价格难以持续上行。



图13 光伏玻璃在产日熔量



供应端:后市纯碱装置检修少,开工高位。以目前设备运行及未来检修预期测算,预计未来三周纯碱开工88.97%、93.23%、93.98%,产量59.07万吨、61.90万吨、62.40万吨。纯碱企业待发订单16天左右,大部分企业到月底,短期预期碱厂库存波动空间小。



需求端:下游需求整体表现一般,经营状况暂无明显好转,降低原材料资金空间,按需采购为主。截止到11月17日,光伏和浮法玻璃日消耗4.51万吨/日纯碱,其中重质产量4.38吨,供应略小于需求,供需差在-1.43%左右。从装置近期的冷修和投放预期看,重质纯碱供需相对平衡。轻质纯碱大部分行业偏向饱和,需求相对稳定,从目前看轻质出货好于去年,截止到11月17日,轻质出货量22.95万吨,环比下降2.3万吨。近期,轻质市场反馈需求一般,个别行业开工及产量有所下降,疫情有一定影响,预期看,未来或表现稳中有降趋势,从过去三年的周度消费看,预期维持在22-24万吨左右。



综上,当前纯碱高产、低库、刚需及节前备货等偏利多;下游经营状况差,资金紧张、部分轻质下游节前放假及后市信心不足等偏利空,预计短期纯碱市场走势震荡运行为主。



风险提示:企业库存快速累库、浮法玻璃集中冷修、光伏玻璃投产不及预期、轻质需求减弱、节前备货。



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